La Junta Directiva del Banco de la República decidió reducir la tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos.
Bogotá - Viernes, 22 MAR 2013.-
La decisión se tomó teniendo en cuenta que la economía colombiana crece por
debajo de su potencial y probablemente operará en los próximos trimestres por
debajo de su capacidad productiva, y que la inflación observada y proyectada se
sitúan por debajo de la meta del 3%.
"El crecimiento de
nuestros socios comerciales probablemente será menor a lo esperado, con lo cual
la contribución de la demanda externa al crecimiento del país seguiría siendo
baja. Así mismo, de continuar las tendencias observadas en los precios de
nuestros principales productos de exportación, los términos de intercambio
promedio en 2013 serían menores que los del año anterior. En consecuencia, el
gasto agregado en 2013 no tendría un impulso adicional originado por un mayor
ingreso nacional", señaló el Emisor.
Para esta decisión, la Junta
Directiva tomó en consideración los siguientes aspectos relevantes:
El crecimiento de nuestros
socios comerciales probablemente será menor a lo esperado, con lo cual la
contribución de la demanda externa al crecimiento del país seguiría siendo
baja. Así mismo, de continuar las tendencias observadas en los precios de nuestros
principales productos de exportación, los términos de intercambio promedio en
2013 serían menores que los del año anterior. En consecuencia, el gasto
agregado en 2013 no tendría un impulso adicional originado por un mayor ingreso
nacional.
Los nuevos datos de
crecimiento económico para 2012 (4%) muestran una desaceleración desde niveles
altos en 2011 (6.6%). La mayor pérdida de dinamismo se presentó en el segundo
semestre y se explicó principalmente por una reducción significativa en el
crecimiento de la inversión. El crecimiento del consumo privado se moderó en
2012, alcanzando tasas similares a su promedio histórico. El crecimiento de las
exportaciones también registró un descenso frente a 2011, con una caída
importante en el cuarto trimestre.
La interpretación de los
choques que sufrió la inversión en el segundo semestre de 2012 es compleja y
puede obedecer a múltiples factores, como se desprende del hecho que todos los
componentes de este agregado mostraron una desaceleración en el segundo
semestre.
Para el primer trimestre de
2013, el deterioro en las expectativas del comercio, así como la caída en el
índice de confianza del consumidor y de las ventas de automóviles, sugieren una
menor dinámica del consumo privado. En enero el valor de las exportaciones en
dólares fue similar al registro de un año atrás y las de origen industrial
registraron un crecimiento anual positivo. No obstante, los indicadores de
confianza de los empresarios indican que la industria sigue contrayéndose. Esta
dinámica sugiere un crecimiento económico actual por debajo del potencial y,
por lo tanto, la ampliación de los defectos en el uso de capacidad productiva
de la misma.
El descenso en la inflación
anual, desde 2,0% en enero a 1,8% en febrero, fue similar al proyectado por el
equipo técnico. Dicha desaceleración se explicó en su mayor parte por el menor
ritmo de aumento de precios de los alimentos, principalmente de los procesados.
Todas las medidas de inflación básica también se redujeron. Tanto el promedio
de dichas medidas como las expectativas de inflación se encuentran por debajo
de la meta (3%). La reducción reciente de los precios internacionales de la
energía y otros productos básicos implica menores presiones sobre la inflación
local.
Las reducciones de las tasas
de interés del Banco de la República se han transmitido a las tasas de interés
de depósitos y préstamos del sistema financiero. No obstante, las tasas de
interés real no han caído en igual magnitud debido al fuerte descenso de la
inflación y las expectativas de inflación.
El crecimiento de la cartera
continuó moderándose. En lo corrido del año se ha observado una desaceleración
del crédito comercial en pesos, pero un aumento en la financiación mediante
emisión de bonos de las firmas junto a un mayor endeudamiento externo. El
crédito a los hogares (consumo e hipotecario) sigue creciendo menos pero a
tasas superiores que el aumento del PIB nominal. La continua moderación del
ritmo de apalancamiento de firmas y hogares reduce el riesgo de generación de
excesos financieros durante la presente fase expansiva de la política
monetaria.
En este contexto, la
evaluación del balance de riesgos indica la conveniencia reducir en 50 p.b. la
tasa de interés de intervención, con lo cual se espera que la política
macroeconómica sea consistente con un crecimiento de la economía cercano a su
potencial.
La Junta seguirá haciendo un
cuidadoso monitoreo del comportamiento y proyecciones de la actividad económica
e inflación en el país, de los mercados de activos y la situación internacional.
Finalmente, reitera que la política monetaria dependerá de la nueva información
disponible.
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